天西风证券：给予伟思医疗买入评级

2022-05-10神州证券交易(601162)的股份有限Corporation杨松对伟思保健进行学术研究并释出了学术研究报告《一体两侧，磁化诱导+动手术AI(300024)/医美能量光厂家》，本报告对伟思保健给出买入打分，也就是说股价为51.19元。

伟思保健(688580)

流血事件

Corporation释出2021年年报和2022年一季报，Corporation2021年借助于民营企业4.30亿元，销售收益上涨13.66%，归母销售额1.78亿元，销售收益上涨23.77%，扣非归母销售额1.50亿元，销售收益上涨16.98%，民营企业符合预期。

Corporation2022Q1单周内借助于民营企业0.54亿元，销售收益降低32.53%，归母销售额0.17亿元，销售收益降低45.62%，扣非归母销售额0.09亿元，销售收益降低64.88%，民营企业所受鼠疫受到影响短期承压。

2021年民营企业强而有力上涨，2022Q1所受鼠疫受到影响承压

除去股权激励开销（税后受到影响金额1816.5万元），2021年归母销售额为1.96亿元，销售收益上涨36.42%，扣非归母销售额为1.68亿元，销售收益上涨31.13%，民营企业强而有力上涨。2022Q1预计所受鼠疫受到影响，对进院单机等产生受到影响，民营企业短期承压。预计随着各地鼠疫消除，有望维持上涨。

2021年磁化诱导厂家高速上涨，已已是Corporation第一大销售品类

磁化诱导厂家为主体，2021年磁化诱导系列厂家收益1.69亿元，销售收益上涨67.59%，在各细分市场都取得不同程度的上涨，“磁化电联合”仍未已是盆底及孕妇动手术市场获得广泛赞许的的单，也成功纳入《盆腔器官脱垂的欧美诊治指南（2020年版）》。电生理系列厂家收益0.59亿元，销售收益上涨20.14%。电诱导厂家所受市场、厂家替换年轻化的受到影响，收益1.28亿元，销售收益降低17.56%。

动手术AI和医美能量光厂家为“两侧”

动手术AI和医美能量光厂家为“两侧”，构筑仅有盘领先的厂家矩阵，战略性替换至动手术仅有场景以及医美能量光用具两个优质分站。动手术AI厂家线研发进展可惜。X-walk100动手术的测试下车军事训练车、X-walk200/300下肢下车外骨骼辅助军事训练器可惜拿证并于2021年底上市销售，取得从“0”到“1”的有所突破，2022年4月底X-locom100获批上市，X-locom200/300已进入登记注册阶段，将于2022年相继完成仅有部上市。医美能量光上，Corporation瞄准世界级主流厂家，仅有盘布局皮秒激光、射频（随时随地、溶脂、抗衰）以及整块磁化。

业绩预期和企业打分

鉴于新冠鼠疫受到影响，我们下调2022~2024年民营企业的预期至5.31/7.06/9.29亿元（前值为22-23年6.06/7.95亿元），预计归母销售额为2.17/2.92/3.84亿元（前值为22-23年2.27/3.11亿元），我们认为Corporation“一体两侧”战略性替换，厂家布局进一步完善，维持“买入”打分。

安仅有性上会：新冠鼠疫反复的安仅有性，行业竞争加剧的安仅有性，Corporation经营不及预期的安仅有性。

证券交易之主星SAN根据近三年释出的研报数据量化，西南证券交易(600369)杜向阳学术研究员团队对该股学术研究较为侧重，近三年预期稳定度均值极低91.17%，其预期2022亚太区归属销售额为业绩2.29亿，根据现价换算的预期PE为15.28。

最新业绩预期明细如下：

该股最近90月底内共有7家机构给出打分，买入打分5家，增持打分2家；过去90月底内机构目标均价为74.22。证券交易之主星估值分析工具显示，伟思保健（688580）好Corporation打分为3.5主星，好价位打分为3.5主星，估值综合打分为3.5主星。(打分范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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