每周策略丨通胀内生压力较小，行业选择景气原则上

近日A股有所走弱，且结构分化，上证指数回调0.9%，上证50下行线1.7%，沪深300下行线0.9%；中所小综指和创业板指则分别北行0.2%和1.3%。建筑风格上都，平稳建筑风格领涨；具体到行业层面，农林牧渔（6.6%）、公用事业（3.2%）和电力设备（2.5%）乏善可陈相对于靠前。

（资料来源：WIND，统计下行线2022年7月初4日至2022年7月初8日。指数过往净资产不值得一提的是其下一值得一提的是现，也不值得一提的是本公司私人机构厂家下一值得一提的是现，国际间投资无需严厉。）

表征

CPI资料小幅北行，物价与此相反阻力较小

近日统计局公布6月初物价资料，其中所6月初CPI增加值上扬2.5%，6月初PPI增加值上扬6.1%。整体来看，6月初物价小幅超短期内，但核心物价延续较高位。CPI增加值北行，较高价主要受猪价、商品价格以及部分巴士和公共服务重建的推广，而鲜菜等单价在供应链恢复后下跌，同时核心CPI整体即使如此较高迷，与此相反物价阻力不大。PPI环比持平，增加值之后回升，主要是翘尾导致，而环比持平主要受能源单价支撑。

更进一步看，短期CPI大破3%的概率较高。如果猪价之后延续之上，则可能得益于7-8月初CPI就突大破3%。但猪价可能缺乏持续上扬的基础，同时物价也受到农业重建弹性偏弱的威吓，核心物价短期内延续较高迷。PPI在保供稳价以及较高不可数下，全年之后回升的急遽不改。此外，我们认为上半年物价大破3%对货币政策的掣肘有限，值得详见的案例是2019年猪价上扬推广CPI大破3%，但因为农业重建斜率偏高、与此相反物价阻力不大，货币政策即使如此延续了偏不合理的基调。

A股

欧美农业下行线阻力增加，行业备有农业衰落优先

近日匹兹堡联储公开发表的GDPnow预见二季度澳大利亚农业回升速度终于为负，将使澳大利亚进到技术性衰落。今年上半年，欧美农业回升大概率都会让中所华民族过境回升速度承受一定的下行线阻力。此外，近日国际间传染病出现些许扰动，在传染病一一、过境走弱的阻碍下，上半年农业重建可能面对着一定阻力。

在农业重建弹性偏弱的环境里，我们认为行业备有无需农业衰落优先。产业急遽北行的高端制造业一上都正因如此于成本下行线，另一上都无需求量正因如此于稳回升政策，预计农业衰落有相对于优势。劝告关注产业急遽向好、过境韧性较强的行业，如光伏、风电、电动车、的汽车及零组件等高端制造方向。

财经台

中所美农业周期错位即使如此各种考量财经台

本周恒生银行、恒生银行科技和恒生银行国企指数分别下跌0.6%、1.3%和1.5%。一上都，本周国际间股票交易衰落的值回升，美元走强，威吓财经台估值。另一上都，国际间传染病一一，BA5在多地流行，防控难度大大提高，农业成本回升，威吓财经台利润。从外无需该系统指数来看，国际间无需求量持续增长早已是下一代都会，转换商品价格延续之上，高盛不断加息打击无需求量的路径较为确定，因此远期的衰落可能性正在明显回升。同时国际间多地传染病抬头，本周超过一半中所南部调查结果新增，部分农业大省（上海、广东、江苏、山东）出现了大多新增病例，上海、北京、西安调查结果了BA5毒株细菌感染病例。由于该毒株传播速度更快、对现有疫苗的免疫细胞逃逸能力更强，可能增大防疫阻力。更进一步看，国际间衰落股票交易短期内还都会一一，美元阶段性之上震荡概率大；同时国际间传染病一一、农业重建斜率偏高，政策很可能长时间延续不合理。对于财经台而言，控管考量紧接游离，中所美农业周期错位边际即使如此各种考量财经台走势，但后续仍无需关注澳大利亚农业衰落可能性以及国际间稳回升的幅度等考量。

美股

美股短期在股票交易紧缩和衰落之间一一

本周美股阶段性反弹，标普500、纳斯达克小幅收涨。本周初衰落股票交易升温，布油一度跌至100美元/桶附近，同时市场对欧洲衰落可能性担忧大大提高，导致欧元明显走弱，也令美元走强、黄金急跌。10年美债利率回升至2.7%的较高位，也推广了美股反弹，尤其是前期成交量较大的蜕变建筑风格。但周五公布的非农资料超短期内，终于推升了物价短期内和美债利率，美股短期在股票交易紧缩和衰落之间一一。更进一步看，当前澳大利亚农业仍存韧性，但随着高盛加息的进一步落地，无需求量回升只是时间问题，远期澳大利亚农业的衰落可能性在回升，衰落股票交易的值都会逐步回升，美股或即使如此面对着优化涨幅。

指明公开信：本文资料中所的的资讯或所表述意见不相关联举荐、卖方、卖方邀请，也不相关联对任何人的国际间投资劝告。市场有可能性，国际间投资无需客观冷静，量力而为。私人机构、理财厂家过往净资产不值得一提的是其下一值得一提的是现，不等于私人机构、理财厂家确实收益，国际间投资须严厉。

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