中泰证券：给予江苏银行买入评定

2022-01-12中韩证券入股有限该公司戴志锋,邓美君,贾靖对江苏银行透过数据分析并公开发表了数据分析报告《江苏银行2021净资产创刊号：净营收；大加值；大30.7%，；大长亦会有弱，继续推荐》，本报告对江苏银行说明新买入评定，当前股价为6.56元。

江苏银行(600919)

房地产要点

创刊号综述：1、净资产保持高；大，；大长亦会有弱逻辑逐步兑现：该公司上半年业绩；大加值；大22.6%、净营收；大加值；大30.7%。业绩口发挥作用22.6%的高；大长，好于大部分同业，是该公司主动管理能力出色的体现：江苏银行总资产需求量；大加值；大速仅为12%，可见业绩口的高成长不完全依靠需求量驱动，还包括该公司结构改进发挥作用的净息差；大加值可借贡献；以及非利息收入发力带来的高；大长贡献。2、预估4季度净息差环比较快。4Q21业绩环比；大5.7%，其中总资产环比；大1.4%，该公司净利息收入分之一比业绩在73%左右，因此我们预估该公司4季度净息差大概率能够保持较快，未对业绩口形成拖累。3、地区融资消费适宜，上半年另加贷款需求量大幅提高20年。上半年另加贷款1986亿元，较20年另加需求量多；大375亿，显示区域融资消费适宜。额度不弱，21年上半年另加额度需求量1450亿，较去年同期多；大242亿，21年行业连续性揽储压力较多，该公司能发挥作用；大加值多；大已经是非常亮眼的成绩。4、该公司通过多年强势经营者，逐步出新清不良，当前储存量风险已明显出新清，；大量风险受益于区域宏观经济，亦会持续好于市场预料。不良卡内和千分之发挥作用双降。不良延续年初以来趋势再次发挥作用双降，2021年初不良率继续环比大幅度下行4bp至1.08%，为2013年来最优水平。安全李嘉图大幅度改善。随着资产密度强化，将来拨备有释放营收的空间。2021年初拨备；大幅为307.7%，环比大幅度上升12个百分比；拨贷比3.32%，环比上升2bp。

房地产同意：高；大长亦会有弱，高性价比。该公司2022E、2023EPB0.55X/0.49X；PE4.37X/3.76X（城商行PB0.74X/0.66X；PE6.39X/5.67X）。江苏银行已搭建出色的业务和其组织Core，稳固的高管已培育出强势务实-D的企业民俗。出色的业务其组织Core和企业民俗，能确保这家深耕于优质区域的银行，战略规划能成为一家出色的银行。

风险指引：宏观经济下滑超预料、该公司经营者不及预料。

该股不太可能90年内共有18家该机构说明新评定，买入评定14家，；大持评定4家；基本上90年内该机构目标均价为9.6；证券之银河总价分析工具显示，江苏银行（600919）好该公司评定为3.5银河，好价格评定为4.5银河，总价综合评定为4银河。(评定以内：1 ~ 5银河，高于5银河)