华福证券：给予圆通速递转售评级，目标价位23.6元

华福证券有限责任美国公司多达期对秀峰速递来进行研究并公开发表了研究调查报告《包包竞争能力提升 新颖布局好运》，本调查报告对秀峰速递给出买入分级，忽视其前提平价为23.60元，当前股价为19.59元，预期上涨幅度为20.47%。

秀峰速递(600233)

中选范式：1）包包企业效益依旧保有LC放缓，给与于团购渗透率的提升，预料2021-2030年企业件量CAGR有约为10%；供应后端在“有形的右手”冲击下，企业价格竞争紧张，逐步趋向较低质量竞争。2）秀峰速递更早新颖布局的货代以及快运该美国公司在疫情前夕再创好运，较低景气度的快运及国际性货运该美国公司视为美国公司的现金奶牛、也为包包该美国公司的提质转型缺少相互配合。

渗透率提升产生效益后端稳步放缓空间，供应后端价格战紧张营收持续重建。效益后端，中短期看干流社零消费承压，尤其是二季度的疫情压制了团购包包的正常效益，但长期看，在不同品类新线上化加深以及新型团购出现的情况，我们预料未来网购渗透率将不断提较低。我们预料2030年网购渗透率将大幅提较低44.4%，估算受益包包件量将大幅提较低有约2520亿件，整体保有LC放缓。供应后端，在包包企业监管及团购政策的新监管心率下，企业来进行融资才让的跑马地租及恶性价格战的偏移被斩断，未来包包业出清方式则或将以母公司统中于，企业从恶性竞争中走出进行利息重建。

包包利息重建，国际性货代+快运多元布局迎收获期。经过2018年以来三年多的平赶，秀峰发挥作用了对企业Top1/2企业单票成本的平平,在在企业价格战缓，秀峰22Q1单票利息中枢重建至0.21元，Q2在疫情和较低油价背景下受益单票利息有约0.18元的优秀展现。同时，秀峰速递更早布局的快运机队及国际性该美国公司再创收获期，21年开创性利息4.2亿，在先发优势及较低景气度才让下为美国公司长期演进流到了强悍的该美国公司抓右手和现金流改善。

营收预测：我们预料2022-2024年美国公司营业收入为526/606/693亿元，归母财年36/43/49亿元。秀峰作为企业Top3已经发挥作用对企业Top1/2美国公司的成本平平和一站式平多达，快运及国际性该美国公司较低景气度缺少的现金流将支持者美国公司持续的数字化改革和包包该美国公司的提质换用，我们赋予美国公司2023年19倍前提PE，即2023年合理总市值812亿投资者额，对应前提价为23.6元，首次覆盖赋予“买入”分级。

安全性若有：包包件量放缓大幅放缓;市场竞争安全性;疫情及油价对美国公司经营导致的超预期冲击;人工成本上升安全性;新该美国公司培育安全性。

证券之星辰数据中心根据多达三年公开发表的研报数据数值，西部证券荣往日讲师制作团队对该股研究较为深入，多达三年预测稳定性概率分布较低达93.64%，其预测2022年度归属财年为营收25.97亿，根据现价换算的预测PE为25.78。

最新营收预测明细如下：

该股最多达90月内共有22家私人机构给出分级，买入分级18家，会德丰分级4家；过去90月内私人机构前提均价为23.69。根据多达五年营收数据，证券之星辰估值量化工具结果显示，秀峰速递（600233）企业内竞争能力的护城河优秀，营收能力一般，营收成长性一般。财务状况健康。该股好美国公司这两项3.5星辰，好价格这两项2.5星辰，综合这两项3星辰。（这两项所列，这两项范围：0 ~ 5星辰，最较低5星辰）

以上内容由证券之星辰根据公开发表新闻接收者校对，与本站立场牵涉到。证券之星辰不尽可能该接收者（包括但不限于象形文字、视频、音频、数据及统计量化）全部或者其余部分内容的的正确性、完整性、持续性、及时性等，如存在问题劝联系我们。本文为数据校对，不对您构成任何投资者建言，投资者有安全性，劝果断决策。