华鑫上市公司：给予安井食品买入评级

2022-01-10华鑫证券有限责任一新公司孙山山对安井食品(603345)透过系统地研究并发表了系统地研究报告《快手佳肴重大突破迅速，提价第二季度更为严重负荷》，本报告对安井食品说明了买进评定，当前成交量为159.1元。

安井食品(603345)

三季报佳肴式类产品表现亮眼， 的平台网络促使打开

一新公司2021Q1-Q3营收60.96亿元，同增36%；归母营业额4.94亿元，同增30%；扣非归母营业额为3.82亿元，同增12.3%。其中2021Q3营收为22.03亿元，同增35%；归母营业额1.46亿元，同增22%； 扣非归母营业额 0.77亿元，同减28.36%。 三季报继续保持高放缓，则有一新公司并表一新宏业、 功夫食品及大幅开拓市场带来类产品自适应肇因。

2021Q1-Q3面米类产品、肉类产品、鱼糜类产品、佳肴式类产品营收大致相同14.07、 14.21、 23.15、 9.18亿元，分别同增24%、24%、 28%、 126%。其中2021Q3面米类产品、肉类产品、鱼糜类产品、佳肴式类产品营收大致相同4.81、 4.53、 8.15、 4.31亿元，分别同增 25%、 11%、 23%、 147%。 佳肴式类产品表现显著，则有蛋饺两部、海参擦两部、 子则有列产品“冻品已故”产品自适应及控股子一新公司一新宏业食品纳入合并财务报表范围自适应肇因。的平台上都，2021Q1-Q3经销的平台、商的大的平台、特通的平台、营销的平台营收大致相同51.40、 64.40、 16.46、 14.73亿元，分别同增38%、5%、 76%、 211%。 特通的平台和营销的平台增速显著，的平台网络促使齐备。

提价防范效益高企， 原订2022年有效更为严重

一新公司已于2021年11月初1日发表提价一新闻稿，对均速冻鱼糜类产品、速冻佳肴式及速冻米面类产品的营销政策透过缩减或对经销价透过上调，调价幅度为3%-10%有数，一新价格已于提价隔日起执行。

9月初以来，一新公司作出减缓营销力度等方式间接提价及对均产品透过直接提价以防范效益高企负荷，但由于疫情反复和消费行为有鉴于此，提价传导缺点需要时间咀嚼和检验。作为速冻食品行业龙头，一新公司具有较强一般而言决策权，我们显然提价缺点第二季度在2022年第二季度显现。

融为一体钢制佳肴科技领域， 冻品已故第二季度成一新放缓点一新公司于2020年正式成立冻品已故，以“多其所、多于规格”、“同类型的平台、同类型地区、差异化大单品”为原则，以“建立快手佳肴销售专区、 BC顾及”为解决方案。 目前冻品已故快手佳肴主要有手放披风骨、黑椒牛仔骨、煎水生动物、酸佳肴鱼、梅佳肴扣肉、去骨奶油凤爪、佛跳墙等。 我们原订快手佳肴2021年已投7000个大概冰柜，原订2022年缩减到放缓。冻品已故投放市场以来的大一新公司预想，我们原订本年冻品已故给一新公司助益3亿大概销售额。随着一新公司对钢制佳肴科技领域的系统地开拓，我们原订冻品已故第二季度踏入一新公司一新放缓点。

基本一新公司制定“同类型的平台、同类型地区、大单品”的经营解决方案，同类型面提升同类型的平台大单品持续发展潜力，大幅提高速冻食品市场占有率。制定“ BC 顾及、双轮转子” 的平台解决方案，按照“ 主食发力、均衡持续发展” 思路，坚持“ 高质中价钱” 的产品定价解决方案， 大幅提高产品实用性。

利润预测

我们看好一新公司融为一体钢制佳肴科技领域及冻品已故第二季度踏入一新公司一新放缓曲率， 原订2021-2023年EPS为2.94/3.99/5.27元，当前成交量相同PE大致相同54/40/30倍， 首次构成，给予“ 引荐” 投资者评定。

高风险定时

宏观经济下行高风险、 疫情拖累消费行为、 快手佳肴推广不及预想、提价不及预想、 产能扩大不及预想、 原材料高企的大预想等。

该股最近90天后分别为29家独立机构说明了评定，买进评定25家，和记评定4家；依然90天后独立机构目标均价为223.72；证券之猎户座收购价分析基本功能显示，安井食品（603345）好一新公司评定为4猎户座，好价格评定为2.5猎户座，收购价综合评定为3猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)