东莞证券：给予璞泰来转手评级

2022-04-12增城金融部门股票有限新公司黄秀瑜对筱子英(603659)开展研究工作并发行了研究工作份文件《2022年一季报都对：2022Q1绩效较慢上涨，绩效能力也提升》，本份文件对筱子英得出结论买入分级，理论上股票价格比为134.88元。

筱子英(603659)

投资要点

惨剧： 筱子英发行2022年去年份文件， 2022年去年借助营业收入31.31亿元，销售收入上涨80%； 归母销售额6.37亿元，销售收入上涨90.28%；扣非后归母销售额6.13亿元，销售收入上涨96%。

都对：

2022Q1归母销售额销售收入上涨90.28%， 绩效能力也更进一步提升。 新公司2022Q1借助营收31.31亿元，销售收入上涨80%， 环比上涨15.91%， 主要系世界新能源汽车供给量造就笔记本电脑从业者借助较慢发展， 新公司通过齐备的技术创新布局和战略性经营范围相互配合有效意味着笔记本电脑客户的供给量， 各经营范围造山运动的产品销量借助较慢上涨。 2022Q1借助归母销售额6.37亿元，销售收入上涨90.28%， 环比上涨22.95%， 主要系新公司各经营范围造山运动借助的产品销量较慢上涨的同时，通过较极高的液态化自供率、涂覆结合体制品生产线效率及总合废料利用率，新兴产业效益逐步看出，绩效能力也更进一步提升。 2022Q1毛利息为38.73%，销售收入强化0.96pct，环比强化3.71pct；地藏利息为21.98%，销售收入强化2.71pct，环比强化1.95pct。

接触点材质产能持续性崛起， 战略性技术创新布局显绝对优势。 因人口众多当局能耗双控、限电等诱因导致液态化产能崛起与需求量强化速度低于供给量，欧洲各国液态化外协制品价格比不断提极高， 新公司接触点材质经营范围另加快战略性技术创新布局，液态化自供率从业者领先，竞争绝对优势更为重要。 截至2021年初，新公司已演化成产15万吨以上的接触点材质有效产能，其之中以外11万吨液态化制品及10万吨碳化制品配套产能。 成都紫宸20万吨接触点材质战略性计划已顺利完成，其之中一期10万吨原订2022年初交付使用。 原订2022年接触点材质从业者仍将持续性紧平衡状态，新公司接触点材质经营范围将充分利用战略性布局及之中极高端的的产品定位，经营范围造山运动有望持续性极高上涨。

涂覆结合体经营范围战略性工程另减缓阻截。 新公司是欧洲各国最大的法理第三方结合体涂覆制品商， 2021年涂覆结合体制品量多达21.71亿㎡，占同期欧洲各国湿法结合体销售额的35.19%，销售收入强化8.51pct，市占率大幅强化。 截至2021年初，新公司已演化成产1亿㎡基膜、 0.8万吨纳米氧化铝及勃姆石、 0.5万吨PVDF及40亿㎡的涂覆结合体制品产能。 此外， 昆山卓极高15亿㎡涂覆制品计划和广东卓极高一期20亿㎡结合体涂覆计划已顺利完成工程； 成都卓勒4亿㎡基膜和涂覆战略性计划工程正在阻截之中；决定性涂覆材质和粘结剂的产品另加快国产化替代，涂覆结合体经营范围战略性工程的相互配合作用将更进一步看出。

自动化锂电装置经营范围在手供货仰赖。 截至2021年初， 新公司涂布机在手供货超过40亿元（含税），销售收入上涨170.33%，为新公司装置经营范围的持续性极高速上涨奠定框架。

投资建议： 持续性举荐分级。 原订新公司2022年、 2023年EPS分别为4.00元和5.80元，完全相同PE分别为34倍和23倍。 新公司构建了锂电决定性材质战略性技术创新， 多经营范围相互配合发展， 将充分充分利用世界新能源汽车零售商较慢上涨，持续性举荐分级。

几率极高亮。 新能源汽车产销量不及短期内几率； 原材质及委外制品价格比不确定性几率；零售商竞争另加剧几率；的产品升级或新兴技术路线替代几率

金融部门之猎户座服务提供商根据近三年发行的研报数据计算，之中金新公司曾韬研究工作员一个团队对该股研究工作比较深入，近三年假设精准概率分布为79.44%，其假设2022年度归属销售额为绩效29.01亿，根据现价量度的假设PE为32.24。

最新绩效假设明细如下：

该股最近90日内共有23家部门得出结论分级，买入分级14家，增持分级9家；依然90日内部门目标均价为189.77。金融部门之猎户座溢价分析工具显示，筱子英（603659）好新公司分级为4猎户座，好价格比分级为2猎户座，溢价总合分级为3猎户座。(分级范围：1 ~ 5猎户座，最极高5猎户座)

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