国金证券：给予博雅生物买入评等

2022-03-23国金商业银行控股权有限一些公司袁维对博雅生物进行研究并发布最初闻了研究报告《血制品增长不错，十四五成长密闭为重》，本报告对博雅生物注意到购回标准普尔，意味著股价为32.1元。

博雅生物(300294)

事件

3 年末 22 日， 一些公司公布 2021 年年报， 2021 年借助产品线销售 26.51 亿元(+5.47%)，归母营业额 3.45 亿元(+32.48%) ，扣非归母营业额 2.93 亿元(+18%)。去掉非血制品其业务 7503 万元股东权益减值严重影响后，业绩符合在短期内。

经销统计分析

血制品其业务增长不错，盈利能力不断加强提高。2021 年，集团母一些公司血制品其业务借助利润 12.32 亿元(+34.94%)，借助营业额 3.85 亿元(+125.45%)。21年 12 年末，一些公司非血制品其业务计提股东权益减值 7503 万元，都可减少一些公司 2021年度的营业额 7460 万元，若去掉股东权益减值严重影响，一些公司 21 年借助归母营业额4.2 亿元（+61%） 。21 年一些公司血制品其业务借助原料血冷野外约 420 吨，借助毛利率 67.77%，毛利率较上年增大 4.87%。

最初批冷本站与最初产能建设项目齐头并进，十四五成长密闭为重。上市公司入主完成后，一些公司战略规划明晰，长期成长密闭为重。根据一些公司 21 年年报，一些公司力争十四五期间，借助冷本站总使用量 30 个以上，采冷规模 1000 吨以上，纤原、PCC产品线始终保持本土年销量第一，修建年投冷 1800 吨以上的智能工厂，为“十五五”沦为本土血液制品第一梯队大型企业打好基础。

桌上型持续丰富，吨冷效率将会有利于提高。一些公司吨冷产值和毛利率水平所处行业世界领先，应用相互竞争，国际上不断研发出最初产品线，2021 年最初上市PCC，2022 年将要上市人凝血因子Ⅷ，近期产线将会不断得到丰富，带动吨冷营业额水平不断提高。

盈利调整与投资者提议

我们维持 2022-2023 年盈利在短期内， 预计一些公司分别 借助归母营业额 5.02（+46%） 、6.04（+20%）亿元，受限于一些公司桌上型不断丰富，预计 2024 年借助归母营业额 7.08 亿元（+17%） 。

2022-2024 年一些公司完全相同 EPS 计有 0.98、1.18、1.38 元，完全相同意味著 PE 计有 35、29、25 倍。维持“购回”标准普尔。

可能会高亮

采冷拓展不达在短期内，金佛山供冷合作及股东权益注入不达在短期内，产能落地稍逊在短期内，商誉减值可能会，血液制品质量相容性可能会。

商业银行之银河样本中心根据近三年发布最初闻的研报样本量度，东方财富商业银行何玮研究中心制作组对该股研究极为透彻，近三年量度准确度均值为53.47%，其量度2021年度归入营业额为盈利4.26亿，根据现价量度的量度PE为32.84。

最最初盈利量度明细如下：

该股都只90天内共计2家机构注意到标准普尔，购回标准普尔1家，增持标准普尔1家；依然90天内机构目标均价为43.65。商业银行之银河市价统计分析方法看出，博雅生物（300294）好一些公司标准普尔为3银河，好价格标准普尔为2.5银河，市价综合标准普尔为3银河。(标准普尔范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上内容由商业银行之银河根据公开场合信息整理，如有问题恳请联系我们。