再鼎医药今年亏损超7亿美元，授权费高达3.8亿美元

新京报传真（记者 王吉里）再鼎医药2021年年报显示，统计数据期内构建盈余1.44亿美元，同比增长194.77%，经营不善净额却从2020年的2.69亿美元扩大至7.04亿美元。其2021年高约达5.73亿美元的研制公共开支中，特许付分之一比67%，左右为3.84亿美元。从最初的“License-in（特许购进）”向“特许购进+自主研制”推进的再鼎医药，何时才能走出经营不善泥沼，离开良性循环？

相比自研，特许购进被忽视是一种能够来得快构建商业化、带来盈余甚至业绩的路径。创立于2014年的再鼎医药，被业界忽视是特许购进来进行的指标性中小企业。截至目前，再鼎医药已并购4款厂商，即则乐（尼卡洛利）、爱普盾（甲状腺电场治疗）、擎乐（瑞派替尼）及纽再乐（磺酸吉尔环素），均通过特许购进并购，2021年，这四款厂商的产值计有9357.9万美元、3890.3万美元、1162万美元，纽再乐2021年12月获批并购。在不久前过去的2021年，再鼎医药又获得4个甲状腺候选药物的许可，拓深胃癌和肺癌管线；获得具备单厂商多适应症潜力的efgartigimod的许可，弱化自身免疫管线；还约达成关于KarXT的共同开发，将疾病领域拓展至新治疗领域——中枢神经。

再鼎医药指，已与辉瑞（GSK）、Novocure、argenx、Turning Point、Deciphera、Karuna、Blueprint、MacroGenics、Cullinan及Amgen建立伙伴关系，通过引入特许候选厂商，踏入这些日本公司区新疗法开发及商业化的为了将共同开发伙伴。

通过特许购进的厂商可以较快为日本公司贡献盈余，高额特许付却侵入着再鼎医药的下同。2019年、2020年，该日本公司特许付公共开支计有5870万美元、1.08亿美元，分之一比同类型研制投身于的41.3%和48.6%。2021年，该笔经付增至3.84亿美元，涨幅高约达2555.1%，分之一全年研制经付的67%。

过度依赖“License-in”来进行并不被业界看好。2021年，湾内和药物科创板IPO被否，其中一个或多或少都是该日本公司的自主研制意志力，科创板并购委怀疑其对第三方新技术存在重大依赖，因为该日本公司创立以来的19个工程建设中，有18个为共同开发研制或特许购进。

被贴上“License-in”来进行代表中小企业的再鼎医药，试图洗刷“标签”。相关负责人曾在并购招待会上强调，从来没说过自身是“License-in”来进行，其规避的是“外部共同开发+自主研制”的开放式创新来进行。license-in来进行是创立以前规避的一种方法，是构建短期最大限度的方式为，而自身中期最大限度是把自主研制和外部共同开发的早期厂商引向病理，长期最大限度则要把所有内部研制厂商引向世界。开发候选厂商从2015年的4个增大至28个，包括所处后期病理开发阶段的12项著手，到2025年著手拥有多于15款并购厂商，覆盖超过30个适应症。

再鼎医药研制工程建设仍所处早期阶段，商业化前将所需大量投资者及监管批准，不会预测是否或何时能够出乎意料开发或商业化任何候选厂商。再鼎医药问到，生物制药零售业竞争对手激烈，长期竞争对手地位有所不同自身能否出乎意料发现及开发满足巨大公共卫生需求缺口的、具备成本经济效益的创新厂商以及在激烈竞争对手的生存环境中高效生产商厂商、并有效推出有关厂商及使其并购的意志力。先导欲通过特许引入厂商较快构建业绩，以反哺自身研制的再鼎医药，何时才能离开良性拓展循环，不足之处时日观察。

从行情来看，近一年来外汇市场对再鼎医药的信心似乎不足。2020年9月逼近港股的再鼎医药，股票数度最高高企至1512港元/股，被冠上“最贵港股”指号。一年之后，2021年9月开始股票大幅下跌，截至今年3月4日收盘价，股票跌至319.8港元/股，区间累计跌幅约达70.93%。3月4日，再鼎医药盘中直至跌至上曾最低股票317.6港元/股。

誊录 付春愔