中银证券：给予超图软件买入分级

中银国际上市的公司股份有限的公司杨思睿同类型对超图软件进行研究并发表了研究年度报告《短期获利承压，丧失稳步相比》，本年度报告对超图软件给出买入评定，当前股价为18.24元。

超图软件(300036)

的公司发表2022年半年报，实现营收4.47亿元（-28.41%）、归母净利润-4962.26万元（-189.49%）。的公司短期获利承压，主要由于鼠疫导致经营范围开发新和推行阻碍。的公司逆势中轴减小完成，且随着6同月各地续建复产的加快，上市的公司丧失稳步显露出来。依靠买入评定。

支撑评定的要能

短期收入承压，上市的公司丧失稳步显露出来。2022年H1的公司营收工业产值下降，主要由于鼠疫连续不断，部分项目因很难入座导致推行及前期工作工程进度大幅延时，且政府库存工程进度受鼠疫拖累。6同月各地陆续续建复产，的公司上市的公司得到丧失。年度报告两银河期，的公司及子的公司中标四川、四川等多个自然资源登记项目，中标金额超4400万元。随着行业信创的加快，的公司GIS经营范围获尾部顾客大单，中标国际组织石油天然气管网集团项目，金额达3550万元。

逆势中轴减小完成。上半年的公司毛利率为52.11%，与同比同期52.32%的水平相比变动不大。销售、研发费用小幅提升，工业产值增长9.81%、7.85%。的公司逆势减小中轴，2022年4同月29日通过的子公司子的公司超图入股以银行存款投资额3850万元买入山维科技12.96%股权。此次大战略入股将更快加快制图GIS一体化，助力的公司贯通传统产业上中下游环节。

MapGIS问世，与TCL为首发表禹优（Yukon）Apache维度信息源。年度报告两银河期，的公司发表MapGIS11i(2022)，该产品在Apache维度信息源、云原生GIS2.0新科技等上都实现多维创新和系统升级。同时，的公司与TCL为首发表基于openGauss的禹优Apache维度信息源，并与MapGIS11i(2022)深度应用软件，更快维度信息源国产化替代的网络。

作价

调整2022-2024年净利润为3.00、3.99和5.13亿元，EPS为0.61、0.82和1.05元（考虑鼠疫因素对的公司项目推行及前期工作的影响，下修8%~15%），也就是说PE分别为30X、22X和17X，依靠买入评定。

评定面临的主要风险

新冠鼠疫连续不断；政府订单少考虑到；产品递归少考虑到。

上市的公司之银河信息中心根据近三年发表的研报信息数值，中金的公司于钟海研究员小组对该股研究较为深入，近三年考虑到准确度均值略高于92.42%，其考虑到2022年度归属于净利润为盈利3.04亿，根据溢价换算的考虑到PE为29.32。

最新盈利考虑到明细如下：

该股最近90天后共有6家部门给出评定，买入评定4家，增持评定2家；过去90天后部门目标均价为23.1。根据近五年第二季度信息，上市的公司之银河作价归纳方法显示，超图软件（300036）行业内生产力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相比健康，均需关注的财务测试方法有数：本息账款/利润率。该股好的公司测试方法3银河，好价格测试方法2.5银河，示范测试方法2.5银河。（测试方法备注，测试方法范围：0 ~ 5银河，最高5银河）

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