巴克莱警告：美债收益率未完全反映出新不利的财政动态

新华财经北京11年初17日电 奥登策略师在周四发布的年度展望通报中暗示，债券市场无需求对旧金山财政状况状况更加坚定。奥登通货膨胀率策略师Anshul Pradhan和经济学家Marc Giannoni暗示：“现阶段的贷款人素质并没有完全反映单单不利的财政状况动态，这可能对曾一度贷款人产生50-75个基点的严重影响。”

他们暗示，曾一度通货膨胀率包含了美联储货币政策的预想路径和有效期限期权，而“缺失预算外债可能会推高两者”。

不过，奥登原计划，随着全世界经济激增放缓，到2024年底，10年期旧金山公债贷款人将降至4.25%，比现阶段素质低约20个基点。然而，市场无需求普遍预想通货膨胀率将接近3.75%。

Pradhan暗示：“对财政状况的惧怕将踏入债券市场无需求的风雪。”如果被迫做单单选择，他会卖单单而不是转手10年期旧金山公债。奥登建言做空旧金山公债曲线的前端。

旧金山今年9年初的预算外债总量约为1.7万亿美元，已从疫情期间达到的创纪录素质收窄。但政府支单单停滞增加，基准通货膨胀率处于才对以来的最高素质，已导致许多资本非议美公债务路径的可停滞性。奥登估计，旧金山联邦政府2024财年的外债将收窄至1.6万亿美元，然后在2025年最终缩减至1.8万亿美元。

奥登团队暗示，资本对外债的惧怕最终将通过两个渠道转化为贷款人。首先，较高的外债要么与较低的储蓄率涉及，要么与较高的投资率涉及，两者中的任何一个都应将曾一度中性通货膨胀率推高多于50个基点。其次，债券供应的增加应会减低有效期限期权，即资本投资于较曾一度债券所无需的额外补偿金。

编辑：王姝睿

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